ストラングル戦略の仕掛け方 ＦＸオプション戦略編
ヘッジ戦略としても有効なストラングル戦略、実際にどんな仕掛け方をするのかをご紹介します。次回のメルマガ参考資料でもあります。
短期のストラングルと長期のストンラングルの違い
ストラングル戦略は、現在値よりも離れた権利行使価格のコールオプション・プットオプションの両方のポジションを作ることで成立します。
両方の買いポジションを作る形が「ストラングルの買い」、逆に売りポジションを作る形が「ストラングルの売り」と呼ばれています・
ストラングル戦略も短期と長期で様相が違ってきますので、実際のＦＸオプション取引のプレミアム画像をもとに説明させていただきます。
両画像とも、９月１０日現在の米ドル円プレミアム画面です。
短期のストラングル戦略
期日９月１９日と１０日ほど先の短期のストラングル仕掛け方です。薄青色がストラングル買いで仕掛けるポジション、薄赤色がストラングル売りで仕掛けるポジションとなります。
この時点の米ドル円値は、画面上方中央にある１１１．００円です。
それぞれ以下のようになります。
短期のストラングル買い
- コールオプション買い：権利行使価格１１２．００円 プレミアム０．１５７
- プットオプション買い：権利行使価格１０９．５０円 プレミアム０．１５６
１万通貨でストラングル買いのポジションを作った時には、必要プレミアム代金は（０．１５７＋０．１５６）×１万通貨＝３．１３０円になります。
短期のストラドル買い（参考記事：ストラドル戦略）では、必要代金は８，０６０円ほど必要だったのですが、その半分程度で済みます。
この３．１３０円が損失上限となるので損失となっても傷の浅いポジションでもあります。
その代わり利益は出にくいです。このストラングル買いは大きく動けば利益となるのですが、その分岐点目安は以下のようになります。
- 米ドル円上げ相場：１１２．００＋（０．１５７＋０．１５６）＝１１２．３１３円
- 米ドル円下げ相場：１０９．５０−（０．１５７＋０．１５６）＝１０９．１８７円
上げ下げともに現在値１１１円から上げ約１．３円・下げ約１．８円以上動かないと利益にはなりません。相場が激変しそうなときに既存ポジションを守るための保険的な使い方が望ましいポジションという気がします。
短期のストラングル売り
- コールオプション売り：権利行使価格１１２．００円 プレミアム０．０６２
- プットオプション売り：権利行使価格１０９．５０円 プレミアム０．０６８
１万通貨でストラングル売りポジションを作った時に受け取れるプレミアム代金は（０．０６２＋０．０６８）×１万通貨＝１３００円になります。
実際にはもっと魅力的な金額が取れるところで仕掛けるだろうと思います。ここでは、「買いとの比較」で説明しているのでそういう視点で理解を進めて頂ければと思います。
先程の短期のストラングル買い同様、この短期のストラングル売りで利益が出る範囲も計算してみます。
- 米ドル円上げ相場：１１２．００＋（０．０６２＋０．０６８）＝１１２．１３０円
- 米ドル円下げ相場：１０９．５０−（０．０６２＋０．０６８）＝１０９．３７０円
米ドル円値が、期日９月１９日に１０９．３７０−１１２．１３０の範囲内に入っていれば利益になります。利益上限は１３００円になります。
現在値が１１１．００円ですので、少々大きく動いても利益になり易いのがストラングルの売りの特徴です。その代わり、利益額は少ないという特徴もあります。
長期のストンラングル戦略
こちらは、期日１１月２１日と２か月半ほど先の長期のストラングル仕掛になります。薄青色がストラングル買いで仕掛けるポジション、薄赤色がストラングル売りで仕掛けるポジションとなります。
この時点の米ドル円値は、偶然ですが短期と同じ画面上方中央にある１１１．００円です。
それぞれ以下のようになります。
長期のストラングル買い
- コールオプション買い：権利行使価格１１４．００円 プレミアム０．３１４
- プットオプション買い：権利行使価格１０６．００円 プレミアム０．４１３
１万通貨で長期のストラングル買いのポジションを作った時には、必要プレミアム代金は（０．３１４＋０．４１３）×１万通貨＝７，２７０円になります。
短期の時の３．１３０円に比べると随分高くなったという感じがしますね。
この７，２７０円が損失上限となるのは短期のストラングル買いと同じです。
権利行使価格も、短期に比べて大きく開いています。損益分岐点目安は以下のようになります。
- 米ドル円上げ相場：１１４．００＋（０．３１４＋０．４１３）＝１１４．７２７円
- 米ドル円下げ相場：１０６．００−（０．３１４＋０．４１３）＝１０５，２７３円
現在値１１１．００円から期日に約３．７２７円以上の上げあるいは約５．７２７円以上の下げがないと利益にならないという仕掛けです。
１０５．２７３−１１４．７２７円だと値幅は９．４５４円です。
時間的価値がある期日前段階でプレミアムが上昇したときに途中決済するという手もあります。
それでも、この仕掛けで最終的に利益にもっていくのは、なかなか困難です。米ドル円は一気に１０円くらい動く時期がある通貨なので、そういう時期には有効な一手かもしれません。
長期のストラングル売り
- コールオプション売り：権利行使価格１１４．００円 プレミアム０．２２３
- プットオプション売り：権利行使価格１０６．００円 プレミアム０．３２４
１万通貨でストラングル売りポジションを作った時に受け取れるプレミアム代金は（０．２２３＋０．３２４）×１万通貨＝５４７０円になります。
短期のストラングル売りの利益１３００円に比べると、かなり増えた感じがしますね。
先程の長期のストラングル買い同様、長期のストラングル売りでの損益分岐点を計算してみましょう。
- 米ドル円上げ相場：１１４．００＋（０．２２３＋０．３２４）＝１１４．５４７円
- 米ドル円下げ相場：１０６．００−（０．２２３＋０．３２４）＝１０５．４５３円
米ドル円値が、期日１１月２１日に１０５．４５３−１１４．５４７円の値幅９．０９４円の範囲内に入っていれば利益という仕掛けになります。
もしも、この範囲を超えていくようであれば、その分だけ損失が拡大していくという部分がリスクです。
現在値が１１１．００円ですので、相当大き目に動いても利益が狙えるポジションです。
今回は、約９円の値幅でしたが、もうちょっと大きな値幅で設定することもできます。１０円以上で設定しておけば、相当な確率で勝てる仕掛けになります。
ただ、繰り返し書いていますが、米ドル円で時折おこる１０円以上の大きな値動きには注意が必要です。
このストラングル売り戦略を使う際には、そういう値動きが起きたときの対応策を決めてから仕掛けていくことを強くおすすめいたします。
