FXで行うカバードコール戦略の乗換のメリット・デメリット
1月に入り、南アフリカランド円が弱含みで推移し、ＵＳＤＺＡＲが上昇してきています。
南アフリカランド円売りを多く保有するFXオプションからのスワップ投資の含み損は減少中で、有難い状況となっています。
ただ、南アフリカランド上昇時の含み損増加を軽減する目的で保有しているUSDZARのコールオプション売り（カバードコール戦略）が少しキツくなってきています。
いずれは、FXポジションの利益と相殺する形で決済するつもりではいるのですが、現状FXポジションがプラスになっていません。
そこで、コールオプション売りポジションを権利行使価格の高いポジションに乗り換えることにしました。
つまり、「カバードコール戦略の乗換」とでもいうべき売買です。
この売買は、カバードコール戦略を使って利益を増やしていく方法としても使えると思います。
今回の記事は、乗換売買の内容とその効果をまとめています。
ＦＸオプションからのスワップ投資 ９つの特長
- 運用通貨：米ドル円・南アフリカランド円・ＵＳＤＺＡＲ
- ３０万円くらいから運用可能
- スワップポイント投資をＦＸオプションでパワーアップ
- ＦＸオプションで買い平均値を下げて含み損になりにくくする
- 利益源①：ＦＸでの売買利益
- 利益源②：ＦＸオプションでの売買利益
- 利益源③：ＦＸオプションでのプレミアム受取利益
- 利益源④：ＦＸでのスワップポイント受取
- 利益率目安：年間１０～２０％くらい
カバードコール乗換戦略 売買の流れ
カバードコール戦略については下記ページもご覧くださいませ。
参考記事：カバードコール FXオプションでの使い方
FXオプションからのスワップ投資口座では、FX口座で保有中の「米ドル円買い＋南アフリカランド円売り」ポジションを保有中です。
これは、USDZARの買いと同等の性質を持ちます。
カバードコール戦略は、FX買い＋コールオプション売りを組み合わせることで成立します。
ここでは、このUSDZAR買い＋USDZARコールオプション売りという内容でカバードコール戦略になっています。
カバードコール戦略は、FX買いポジションを保有したまま「下げ相場で利益を上乗せする戦略」見方を変えれば「下げ相場で含み損増加分を軽減する方法」として使います。
USDZARは、昨年末までは下落を続けていたため、FX口座の含み損は増加傾向・FXオプションでは含み益が増加傾向という流れでした。
２０２１年に入り、USDZARは上昇傾向となったことで、FX口座の含み損は減少し含み益となるポジションも出始めています。
これに対して、FXオプション口座では含み益が無くなり含み損が増加傾向と、昨年末とは逆の動きになっています。
ＵＳＤＺＡＲの現在値もＵＳＤＺＡＲコールオプション売りの権利行使価格に近くなってきています。
コールオプション売りは、現在値が権利行使価格を超えると含み損の増加傾向が激しくなる傾向があります。
なので、ここで「権利行使価格が高値のコールオプション売りに乗換」をすることで、ＵＳＤＺＡＲが更に上昇しても良い形にできます。
うまく説明できない部分もあるので、実際にどんなことをやったのかをご覧ください。
旧ポジション決済
これがもともと保有していたコールオプション売りポジションです。
もともと保有していたポジション内容はこちらです。
- 作成日：２０２０年１２月１０日
- ＦＸオプション内容：ＵＳＤＺＡＲ コールオプション売り
- 作成時点のＵＳＤＺＡＲ：１４．９４８６
- 権利行使価格：１５．８０００
- 権利行使期日：２０２１年４月１４日
- 売買数量１０万通貨
- プレミアム：０．３２５６３
- 損益通貨：南アフリカランド（ポジション作成時６．９６４０２９円）
- 利益上限：３２，５６３７ＺＡＲ×６．９６４０２９円＝２２６，７００円
- 損益分岐点目安：１５．８０００＋０．３２５６３＝１６．１２５６３
コールオプション売りは、ポジションを作ったときにプレミアム代金を受け取ることが出来ます。
このポジションでは、作成時に２２６，７００円を受取っています。
まず、このポジションを決済しています。
ポジション決済値は、０．４７７３４です。この決済の通貨単位は南アフリカランド（ＺＡＲ）です。
コールオプション売りはポジションを作ったときに受取ですので、ポジションを決済したときは支払となります。
決済時の南アフリカランド円交換レートは、６．７６６７６で数量は１０万通貨でしたので、決済時の支払代金は以下のようになります。
- 決済時支払金額：０．４７７３４×１０万通貨×６．７６６７６円＝３２３，００５円
このポジションを決済した後に、新規のＵＳＤＺＡＲコールオプション売りを作っています。
新規ＵＳＤＺＡＲコールオプション売り
新規ポジションもＵＳＤＺＡＲコールオプションですが、権利行使価格と権利行使期日が違います。
具体的な内容はこちらです。。
- 作成日：２０２１年１月１１日
- ＦＸオプション内容：ＵＳＤＺＡＲ コールオプション売り
- 作成時点のＵＳＤＺＡＲ：１５．４２４５７
- 権利行使価格：１６．２０００
- 権利行使期日：２０２１年６月２３日
- 売買数量１０万通貨
- プレミアム：０．５０９９５
- 損益通貨：南アフリカランド（ポジション作成時６．７５５２３８円）
- 利益上限：５０９９５７ＺＡＲ×６．７５５２３８円＝３４４，４８３円
- 損益分岐点目安：１６．２０００＋０．５０９９５＝１６．７０９９５
先程は、コールオプション売りの決済でしたが、今回は新規のコールオプション売りを作成しているのでプレマイアム代金３４４，４８３円を受取れます。
計算式は以下のようになります。
- 決済時支払金額：０．５０９９５×１０万通貨×６．７５５２３８円＝３４４，４８３円
この２つの売買の収支だけ見れば、３４４，４８３円受取ー３２３，００５円支払＝差引２１，４７８円受取となります。
この一連の乗換売買によって、ＵＳＤＺＡＲコールオプション売りの権利行使価格は１５．８０００⇒１６．２０００となりました。
もしも、権利行使期日６月２３日にＵＳＤＺＡＲが１６．２０００以下であればプレミアムはゼロとなるため、今回受取った３４４，４８３円は満額利益として確定できます。
ＵＳＤＺＡＲ現在値は、１５．５前後ですので満額利益とできる可能性は十分にあります。
そうでなくても、ＵＳＤＺＡＲが上昇すればＦＸ口座の含み益が増加するので、このオプションポジションが損失となっても全体としては利益を確保できるようにもなれる見込みです。
こんな目論見で、今回の売買をしています。
一見、良い事ばかりのようですが、それなりにリスクが高くなる部分もあります。
これは比較表をご覧いただくとわかります。
新旧 コールオプション売り比較
今回の２つのコールオプション売りの比較表です。
何がどう変わったのかを確認頂けます。
| 項目 | 旧ポジション | 新ポジション | 差 |
|---|---|---|---|
| 権利行使価格 | 15.800 | 16.2000 | 0.4000上昇 |
| 期日 | 4月14日 | 6月23日 | 64日延長 |
| プレミアム | 0.47734 | 0.50995 | 0.03261増 |
まず、権利行使価格が０．４０００上昇したので「損しにくくなった」ということが言えます。
でも、期日（権利行使日のこと）が64日伸びています。
もともとのポジションは4月に期日が来る予定だったのですが、新ポジションは6月下旬です。
これによって、64日の間にＵＳＤＺＡＲが大きく上昇するというリスク、つまり保有日数が長くなったことによるリスクが増えたことになります。
このリスクを考慮してプレミアムも0.03261増加ということになります。
南アフリカランドが弱い流れがもう少し続くかなと見ています。USDZARももう少し上昇するかもしれません。
この新ポジションをどうするかは、FXポジションの損益状況をみながら決める予定です。
米ドル円売買で使用中、くりっく３６５は米ドル円で長期間高水準提供を続けています。
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