ＦＸオプションの権利行使ってどんなの？
ＦＸオプションポジション１本が権利行使となり、ＦＸポジションが発生しています。
その内容と既存ポジション状況についてまとめました。
権利行使で１０９円の米ドル円買いポジション発生
毎週水曜日は、ＦＸオプションの権利行使日です。昨日は私の保有ポジションでも権利行使されたものが１本ありました。
一番上のポジションが、権利行使で発生した「米ドル円買いポジション ５万通貨」です。
買値が１０９円になっているのが確認できるでしょうか。
昨日の米ドル円は１０５～１０６円台だったのに、昨日発生した買値が１０９円なんです。
最初は、この現象はちょっと不思議な感じがするのですが、これがＦＸオプションの権利行使の仕組みです。
この１０９円は、もともとのＦＸオプションの権利行使価格です。
このＦＸポジションの元となったＦＸオプションポジションは「プットオプション売り」です。
プットオプション売りは、清算方法を「スポット」にしておくと権利行使日に権利行使価格（今回１０９円）よりも米ドル円値が安値の場合にＦＸの米ドル円買いポジションに変身するということになっています。
こう書いても、経験したことがないと「不思議な感じ」でしかないと思います。
私にとって、この権利行使は２回目の経験です。
最初は、「どうなるんだろう？」という気持ちも半分ありました。
頭では理解していても、実際に経験しないとわからない部分です。。
米ドル円三方よし戦略は、「ＦＸ」⇒「ＦＸオプション」⇒「ＦＸ］のような感じでポジションを変化させていくことで利益を蓄積していきます。
今回もその一環ということになります。
米ドル円三方よし戦略 概略
この取引は、ＦＸ＋ＦＸオプションによる連携運用で資産を増やしていく運用法「米ドル円三方よし戦略」です。
参考記事：米ドル円三方よし戦略
この米ドル円三方よし戦略は以下の特徴があります。
- 米ドル円が上がってよし
- 米ドル円が下がってもよし
- 米ドル円が動かなくてもよし
米ドル円相場がどのように動いても、自分にとっては良い結果になるはずなのでが、この運用法のポジションです。
伊藤忠商事の経営理念などで有名な近江商人の「三方よし」にあやかり、「米ドル円三方よし戦略」と呼んでいます。
ＦＸオプションを使うことで、これが可能になります。今回の戦略は、以下のような方に有効です。
- 長期的には円安になるだろうとみている。
- でも、短期的には円高もありそうだ。
- 円高時に米ドル円買いポジションを有利な値でつくりたい。
- もしくは、このまま円安になっても利益をとりたい。
こう考えている方には、米ドル円がどのように動いても三方よしとなるのが今回の戦略です。
こう考えていない方には、三方よしになるとは限らないかもしれないのでご注意ください。
日米の経済成長格差を見る限り、一時的には円高傾向となっても、長期的には円安傾向になるのが自然だろうと私はみています。
米ドル円買いポジションを持ち続ければ長期的に問題はないと思っています。でも、超長期保有というのはそれなりのリスクも取り続けないといけません。
出来るならば「買いポジションを米ドル円が下がったところで作っておきたい」という気持ちもあります。今回の「米ドル円三方よし戦略」でそれができるかもしれません。
やり方は簡単です。
米ドル円のプットオプション売りを長期保有するだけだからです。
プットオプション売りの仕組み
米ドル円プットオプション売りは上図のような性質を持ちます。「売り」の性質上、オプション値が上がれば損失・下がれば利益となります。
ＦＸオプションの仕組みは下記ページにてまとめています。
参考記事：ＦＸオプションの仕組み
今後の値動きでどうなるかを列挙するとこうなります。
- 期日までは、米ドル円上げなら下がり（利益増あるいは損失減））、米ドル円下げなら上がる（利益減あるいは損失増）。
- 日数が経てば時間的価値減少とともに下がりやすい（利益増または損失減）。
- 利益が取りやすいものの利益上限は限定される。
- 大きな円高となれば、相応の含み損となる。
- 米ドル円が期日に権利行使価格よりも上がればプレミアム分の利益を受け取れる。
- 米ドル円が期日に権利行使価格よりも下がればプレミアム分の利益を受け取って買いポジションが発生する。
つまり、「米ドル円三方よし戦略」に合わせて表現しなおすとこうなります。
- 上げてよし：単純に利益」となります。
- 下げてよし：利益＋現在値よりも安値で米ドル円買いポジションを保有できます。
- 動かなくてよし：時間的価値減少により利益が増え易くなります。
なんか・・・・本当にそうなるの？・・・・って感じですよね（笑）。
どうなるかは、今後の状況でお見せしていきます。
尚、要注意は下げ相場です。
米ドル円プットオプション売りは、米ドル円買いポジションと同じ宿命を負っています。つまり、米ドル円下げ相場では含み損となるということです。
この含み損も、現在値で米ドル円買いポジションを作ったよりは少なくて済むのですが、１０円・２０円の円高となればそれなりの含み損となりえます。
このリスクは、資金管理や損きりで臨機応変に対応していきます。
この戦略での大切な条件は、プットオプション売りの権利行使価格を現在値よりも安値を選ぶことです。
こうすることで短期的に円高になりそうだと思ったときには、「現在値よりも安値で米ドル円買いポジションを作る布石」としてＦＸオプションが使えることになります。
まあ、この説明は実際にポジションを作って、その推移を見ていかないとわからない部分もあります。
今後も、この戦略で作ったポジション状況をお見せしながら、解説させていただきます。
米ドル円三方よし戦略 ＦＸオプション保有ポジション状況
ここでは、現実のポジションをもとに、プットオプション売りの２つのポイントを解説させていただきます。
- 下げ相場：含み損を抑制する効果がどのようなものか
- 上げ相場：利益が限定されるということがどのようなものか
つまり、相場が下落したときにＦＸでの含み損よりも小さくなる、または利益になってしまうという特徴です。
現在「米ドル円三方良し戦略」で保有中のポジションがこちらです。
米ドル円三方よし戦略で保有中のＦＸオプションポジションは、４本あります。
３本が米ドル円プットオプション売り（ＦＸの米ドル円買いポジションと似た性質を持つポジション）、残り１本がプットオプション売り⇒ＦＸの米ドル円買いとなったポジションです。
米ドル円現在値は１０６．０９３円です。
先程の画像、下から３つ目のポジションです。
- 作成日：２０１９年３月２１日
- ＦＸオプション内容：米ドル円 プットオプション売り
- 作成時点の米ドル円：１１０．７４０円
- 権利行使価格：１１０．００
- 権利行使期日：９月４日
- 売買数量１０万通貨
- プレミアム：２．３５８
- 利益上限：２．３５８×１０万通貨＝２３５，８００円
プレミアム現在値は４．１４７です。
２０１９年８月８日現在、このポジションの損益状況
| 項目 | 損益 |
|---|---|
| プレミアム受取利益 | ２３５，８００円 |
| 含み損 | ー４１４，７００円 |
| 差引損益 | ー１７８，９００円 |
米ドル円１１０．７４円のポジションですので、米ドル円現在値１０６．０９３円は４．６４７円下落している状況です。
ＦＸポジションであれば４６４，７００円の含み損となるところですが、現在１７８，９００円の含み損で済んでいます。
下から２番目のポジションです。
- 作成日：２０１９年４月２６日
- ＦＸオプション内容：米ドル円 プットオプション売り
- 作成時点の米ドル円：１１１．６００円
- 権利行使価格：１１１．００円
- 権利行使期日：１０月９日
- 売買数量１０万通貨
- プレミアム：２．０４６
- 利益上限：２．０４６×１０万通貨＝２０４，６００円
プレミアム現在値は５．４４８です。
２０１９年８月８日現在、このポジションの損益状況
| 項目 | 損益 |
|---|---|
| プレミアム受取利益 | ２０４，６００円 |
| 含み損 | ー５４４，８００円 |
| 差引損益 | －３４０，２００円 |
ポジションを作ったときの米ドル円値は１１１．６０円でした。
１１１．６０－現在値１０６．０９３円ですので、そこから５．５０２円下落しています。１０万通貨のＦＸ買いポジションであれば５５０，２００円の含み損となっているはずのポジションです。
それが３４０，２００円に抑制されています。
一番したのポジションです。
- 作成日：２０１９年７月５日
- ＦＸオプション内容：米ドル円 プットオプション売り
- 作成時点の米ドル円：１０７，８２５円
- 権利行使価格：１０７．００円
- 権利行使期日：１１月６日
- 売買数量３万通貨
- プレミアム：１．５４７
- 利益上限：１，５４７×３万通貨＝４６，４１０円
プレミアム現在値は２．５３０です。
２０１９年８月８日現在、このポジションの損益状況
| 項目 | 損益 |
|---|---|
| プレミアム受取利益 | ４６，４１０円 |
| 含み損 | ー７５，９００円 |
| 差引損益 | ー２９，４９０円 |
このポジションは、作成時の米ドル円値１０７．８２５円です。
現在値は、１０６．０９３円ですので、１．７３２の下落です。
売買数量３万通貨ですので、ＦＸポジションであれば５１，９６０円の含み損となっているところです。
ＦＸポジション編
先程の画像の一番上がプットオプション売り権利行使日後に発生した米ドル円買いポジションです。
単純な米ドル円買いポジション５万通貨です。
- 発生日：８月７日
- ＦＸポジション内容；米ドル円買い
- 数量：５万通貨
- ８月８日の米ドル円値 １０６．０９３円
このポジションは、「米ドル円上昇まで待って利益確定」か「時期をみてＦＸオプションに切り替える」のどちらかで対応する予定です。
出来る限り、「買い平均を低くする」ことと「利益を増やせる形」を意識して次の一手を考えていきます。
ここまでの利益確定分成績
この戦略での総合成績です。
| 項目 | 損益 |
|---|---|
| ＦＸオプション部分 | オプション損益 |
| ＦＸオプション損益（保有中） | ５５９，７１０円 |
| ＦＸオプション損益（終了分） | ２３，１７０円 |
| ①ＦＸオプション合計損益 | ５８２，８８０円 |
| ＦＸ部分 | ＦＸ損益 |
| ＦＸスワップポイント受取累計 | １５，３２０円 |
| ＦＸ売買損益 | －９１，６３０円 |
| ②ＦＸ損益合計 | －７６，３１０円 |
| 総合計 | 総損益 |
| （①＋②）総損益 | ５０６，５７０円 |
ここまで利益確定した合計金額が、（①＋②）総損益の金額です。
まとめと今後の予定
保有中のＦＸオプション、９月４日に期日のポジションがあります。
このポジションは、期日までずっと保有し続ける予定でいます。
このままいけば、ＦＸ口座で米ドル円買いポジションが発生することになります。
現在の５万通貨と合計すると１５万通貨の買いポジションです。
もしそうなれば、状況をみながら「ＦＸオプションに切り替える」などの措置を取っていきます。
ここのところ米ドル円の値動きが大きくなってきています。
為替の変動が大きくなってくると「ボラティリティ」が高くなり、ＦＸオプションのプレミアムも上昇傾向となります。
つまり「売りで大きな利益を得やすくなる」ということです。
その意味では、チャンスかもしれません。
大きな下落を意識しながら手堅くやっていければと思っています。
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