ＦＸオプションの含み損抑制効果と測定のための基礎資料（米ドル円）【２０１９年７月１０日】
ＦＸオプション魅力の一つが「含み損抑制効果」です。
この効果を活用して手堅く利益を伸ばしていく目的で運用しているのが「米ドル円三方よし戦略」です。
参考記事：米ドル円三方よし戦略
この効果がどのようなものかの測定のための基礎資料をまとめました。
- 含み損抑制効果そのものの測定と確認
- 含み損抑制効果の「限界」
皆様のＦＸ取引に有益となる「含み損抑制効果」の理解の一助として頂ければと思って作成しました。
含み損抑制効果とは
含み損抑制効果とは、含み損が増加する局面にＦＸでポジションを保有するよりもＦＸオプションの方が含み損増加を少なく出来る効果のことです。
この効果は、コールオプション売りやプットオプション売りなどのＦＸオプション「売り」で発揮されます。
ＦＸオプションの仕組み自体については、以下のページにてまとめています。
例えば、１０万通貨買いポジションを保有して１円下落した場合、ＦＸであれば１円×１０万通貨＝１０万円の含み損が発生します。
これが、ＦＸオプションでは６〜８万円程度の含み損増加で済むことが多いのです。
この含み損抑制効果は、ＦＸオプションの教科書にも書いてありません。私が、運用をしていて見つけた特徴です。
運用上はとても有効なものなのですが、一般的には理解しがたいところがあります。
それと含み損抑制効果は、どれだけの値動きにも対応できるものではなく「限界」もあります。
ＦＸオプションをされていない方に、これらの特徴を理解しやすい形でお見せするには「継続的な検証」が必要になります。
その検証のための基礎資料が今回の記事ということです。
再掲載となりますが、この検証での目的２つをもう一度載せさせていただきます。
- 含み損抑制効果そのものの測定と確認
- 含み損抑制効果の「限界」
今回は、２０１９年７月１０日現在の現状確認のための記事です。
今後為替相場が変動したあとに定期的に観察していくことで、先程の２つの項目の効果が実際の損益として確認できるはずです。
では、現在保有中のポジションをご覧ください。
米ドル円三方よし戦略 ＦＸオプション保有ポジション状況
米ドル円三方よし戦略で保有中のＦＸオプションポジションは、３本あります。
すべて米ドル円プットオプション売り（ＦＸの米ドル円買いポジションと似た性質を持つ）ポジションです。
つまり、「米ドル円が上昇すれば利益・米ドル円が下落すれば損失」ということです。
この画像の一番右の損益部分が、「プレミアム受取利益ー含み損益」の実質の利益部分になっています。
含み損抑制効果は、以下の２つを比較すると確認できます。
- ＦＸオプション差引損益
- ＦＸポジションだったら発生していたはずの含み損
上記画像の実際に保有中のポジションをこの視点で説明していきます。
米ドル円現在値は１０８．９０円です。
画像一番上のポジションはＦＸポジションで、下の３本が今回含み損抑制効果測定対象の３本のポジションです。
先程の画像、下から３つ目のポジションです。
- 作成日：２０１９年３月２１日
- ＦＸオプション内容：米ドル円 プットオプション売り
- 作成時点の米ドル円：１１０．７４０円
- 権利行使価格：１１０．００
- 権利行使期日：９月４日
- 売買数量１０万通貨
- プレミアム：２．３５８
- 利益上限：２．３５８×１０万通貨＝２３５，８００円
プレミアム現在値は１．９１４です。
２０１９年７月１０日現在、このポジションの損益状況
| 項目 | 損益 |
|---|---|
| プレミアム受取利益 | ２３５，８００円 |
| 含み損 | ー１９１，４００円 |
| 差引損益 | ４４，４００円 |
米ドル円１１０．７４円のときに作った１０万通貨のポジションですので、２円近く下落しています。
ＦＸポジションであれば２０万円近い含み損となるところですが、現在４４，４００円の利益となっています。
下から２番目のポジションです。
- 作成日：２０１９年４月２６日
- ＦＸオプション内容：米ドル円 プットオプション売り
- 作成時点の米ドル円：１１１．６００円
- 権利行使価格：１１１．００円
- 権利行使期日：１０月９日
- 売買数量１０万通貨
- プレミアム：２．０４６
- 利益上限：２．０４６×１０万通貨＝２０４，６００円
プレミアム現在値は３．１１８です。
２０１９年７月１０日現在、このポジションの損益状況
| 項目 | 損益 |
|---|---|
| プレミアム受取利益 | ２０４，６００円 |
| 含み損 | ー３１１，８００円 |
| 差引損益 | −１０７，２００円 |
１０万円くらいの含み損ですが、ポジションを作ったときの米ドル円値は１１１．６０円でした。
そこから２．７円下落しています。１０万通貨のＦＸ買いポジションであればスワップポイント受取を加味しても２５万円程度の含み損となっているはずのポジションです。
- 作成日：２０１９年７月５日
- ＦＸオプション内容：米ドル円 プットオプション売り
- 作成時点の米ドル円：１０７，８２５円
- 権利行使価格：１０７．００円
- 権利行使期日：１１月６日
- 売買数量３万通貨
- プレミアム：１．５４７
- 利益上限：１，５４７×３万通貨＝４６，４１０円
プレミアム現在値は１．１３６です。
２０１９年７月１０日現在、このポジションの損益状況
| 項目 | 損益 |
|---|---|
| プレミアム受取利益 | ４６，４１０円 |
| 含み損 | ー３４，０８０円 |
| 差引損益 | １２，３３０円 |
このポジションは、作成時の米ドル円値１０７．８２５円から１円以上上昇しています。
売買数量３万通貨ですので、ＦＸポジションであれば３万円以上の含み益となっているところです。
しかしながら、プットオプション売りは「利益上限が決まっている」という特徴があります。このポジションでの利益上限は、４６，４１０円です。
このため、このＦＸオプションポジションの差引損益は＋１２，３３０円に留まっています。
上げ相場では利益が限定されるという制約があるが、下げ相場では含み損増加抑制効果を発揮してくれる。。
米ドル円プットオプション売りポジションは、この制約を理解することで有効に活用していけるようになります。
今回、「含み損抑制効果の限界」はお見せできません。
この記事を基礎資料として、今後も定期比較していくことでＦＸオプション有効活用のヒントにして頂ければと思っています。
「売り」「買い」の両方が出来るＦＸオプション取引を提供しているのは、日本ではサクゾバンク証券のみです。ＦＸオプション口座は、ＦＸ口座開設後に手続きできます。
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