ＦＸオプションと金利低下 その影響を図で説明
金利変動はＦＸオプションの価格形成に大きな影響を及ぼします。どんな影響があるのかを実際のレート変動で確認してみましょう。
金利低下がＦＸオプションに及ぼす影響
金利は、ＦＸオプション価格を形成する大きな要素の一つです。
ボラティリティなどの要因も大きいので、いつでもそうなるわけではないのですが、金利低下時には以下のような傾向が出やすくなるようです。
豪ドル金利低下期の傾向
- 豪ドル円の場合：プットオプションのプレミアム低下
「買い」「売り」でのこの影響は、具体的にはこうなります。
- プットオプション買い：支払プレミアムが減る⇒損失リスク減る。利益が出しやすくなるので、これまでより有利になる。
- プットオプション売り：受取プラミアムが減る⇒利益が減る。リスクは同じなので、これまでより不利になる。
ＦＸオプションで「買い」の損失上限は「プレミアム値」になります。
「買い」の場合、どんなに相場が想定外に動こうとも、損失は購入時に支払うプレミアム値が上限になる仕組みです。
金利低下期にはこのプレミアム値が下がりやすくなるので、プットオプション「買い」はこれまでよりも損失少ない運用ができやすくなります。
「売り」は、立場が逆になります。
プレミアム値が下がるということは、プットオプション売りで受け取る利益が減るということです。
この受取額が最大利益なので、プレミアム値が経ると利益が減るということに直結します。
でも、為替相場が不利な方向に動いた時のリスクは変わりません。
総合的に考えれば、「売り」方は「利益が減って、リスクは同じ」ということで、金利低下期は今までより不利な条件での売買を強いられるということになります。
豪ドル円コールオプションでも似たような影響はあると思います。
ただ、過去の画像やデータをとっていないので比較が出来ず、断言が出来ませんので、今回は割愛させていただきます。
次に、私の過去記事からの画像と本日のＦＸオプションプレミアム画像で、ここまでの説明内容を確認してみましょう。
金利低下期の影響 実際のプレミアム値で確認
この画像は、豪金利引き下げ前に作ったプットオプション売りポジション（豪ドル円買いポジションに相当）のものです。
金利引き下げ前記事：５月２２日 豪ドル円３万プットオプション売り
内容はこうなっています。
- 画像時点の豪ドル円値 ７６．１３円
- ＦＸオプション内容：豪ドル円 プットオプション売り
- 権利行使価格：７６．００円
- 権利行使期日：１１月６日
- プレミアム：２．１８
- 売買数量：３万通貨
- 利益上限：２．１８×３万通貨＝６．５４万円
え？
画面が違う？
そうなんです。ここ１ヶ月の間にサクソバンク証券さんで口座管理画面の画像がリニューアルしてしまったのです。
商品内容には変化はありませんので、比較は有効ですのでご安心ください。
薄赤色部分に注目してください。
ここは、プットオプション売りを作る時のプレミアムです。ここでプットオプションを作ると以下のような内容になります。
- 画像時点の豪ドル円値 ７４．０４円
- ＦＸオプション内容：豪ドル円 プットオプション売り
- 権利行使価格：７４．００円
- 権利行使期日：１１月２７日
- プレミアム：２．０１３
- 売買数量：３万通貨
- 利益上限：２．０１３×３万通貨＝６．０３９万円
両者をみて、プットオプション売りの利益条件が厳しくなっているというのが確認できますでしょうか？
権利行使日が３週間ほど違いますが、これは日数がそれなりに経過しているので権利行使日までの残日数で考えればほぼ同じ条件です。
比較表にするとわかりやすいかもしれません。
| 項目 | 金利低下前 | 金利低下後 |
|---|---|---|
| 豪ドル円値 | ７６．１３円 | ７４．０４円 |
| 権利行使価格 | ７６．００円 | ７４．００円 |
| プレミアム値 | ２．１８ | ２．０１３ |
| ３万通貨での最大利益 | ６．５４万円 | ６．０３９万円 |
プットオプションは、豪ドル円値が権利行使価格よりも高い場合、権利行使価格に近くなればなるほどプレミアム値は高くなります。
これを意識して比較表をご覧ください。
金利低下前は、豪ドル円値７６．１４円のときに権利行使価格７６円と１４銭も高いにも関わらずプレミアムは２．１８ついていました。
なので、プットオプション売りで受け取れる最大利益も３万通貨で６．５４万円期待できるポジションが作れたのです。
ところが、金利低下後は、豪ドル円値７４．０４円と権利行使価格とほぼ同じくらい近いにも関わらずプレミアムは２．０１３しかありません。
なので、３万通貨の最大利益も６．０３９万円と少なくなってしまいます。
金利低下後は、現在値の条件が厳しいのに最大利益が減っている。
こういう事になっています。
今後も、豪の金利低下が続くようであれば、この傾向は更にでてきます。
私の方針としては、今後の状況次第ではＦＸオプションの活用の方向性も「売り中心」だけでなく「買いも入れる」形に変化させていくつもりでいます。
今までの金利が高い時期は、それほど苦労せずともプットオプション売りでおいしい利益が取れました。
これからは、リスクが下がった形で「買い」の活用を検討していきます。
私の方針と新規ポジション
プレミアム受取が減ったとはいえ、まだまだプットオプションによるプレミアム受取は魅力的な水準だと感じています。
私は、まだまだ豪ドル円プットオプション売りは魅力的なので仕掛けていく方針です。
その判断で、本日「豪ドル円プットオプション売りポジション ３万通貨」を追加しています。
作成したポジションがこれです。内容もまとめておきますね。
- 画像時点の豪ドル円値 ７４．０６円
- ＦＸオプション内容：豪ドル円 プットオプション売り
- 権利行使価格：７４．００円
- 権利行使期日：１１月２７日
- プレミアム：２．０００
- 売買数量：３万通貨
- 利益上限：２．０１３×３万通貨＝６．０００万円
プットオプション売りポジションを作った段階で、６万円の受取が発生しています。
この後、１１月２７日の権利行使日に豪ドル円が７４円を割り込んでいるようであれば、ＦＸ口座で買値７４円の豪ドル円買いポジション３万通貨が発生します。
権利行使日に豪ドル円が大きく下落していればいきなり含み損のＦＸ買いポジションが発生します。
それでも、プレミアム２円の受取も考慮すれば、現在値７４．０６円で豪ドル円買いポジションを単純に作るよりは、相当有利なＦＸポジションとなります。
この方法は、豪ドル円を底値圏で丁寧に拾っていくのに向く方法だと感じています。
ＦＸポジションになった後は、資産倍増計画ポジションとして上昇期がくるまでスワップポイントを貯めながら保有し続けます。
資産倍増計画は、もともと豪ドル円を安値圏で拾うことにより安定して運用資金を増やしてきました。
参考記事：長期資産運用 資産倍増計画進捗状況
ＦＸオプションの優位性を活用しながら、資産倍増計画を加速させていくつもりでいます。
豪ドル円プットオプション売りは、これまで同様に作ってきたポジションと併せると合計１０万通貨となります。
今後も運用状況をまとめてまいります。
ＦＸオプション売りが出来るのはサクソバンク証券だけです。ＦＸ口座開設後にオプション口座開設手続きができます。
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