トルコリラ急落対策に有効 ＦＸオプション２つの戦略
定期的に大きく下げるトルコリラ、ＦＸオプションを活用することでできる対策をご紹介します。次回メルマガ「相場生活入門」で詳細説明をさせていただきます。
トルコリラ円買いポジション保有者が、トルコリラ急落時に苦しまないための防衛策の参考記事として作成させて頂いております。
トルコリラ急落で慌てないための一手
２０１８年８月２４日午後１２時３０分時点のＦＸオプションＵＳＤＴＲＹプレミアム表です。ＵＳＤＴＲＹ現在値は、画像上段中央の６．３１００です。
ＦＸオプションには「トルコリラ円」は今のところありませんが、ＵＳＤＴＲＹ（米ドルトルコリラ」があり、これでトルコリラ円の急落対策もある程度可能です。
注意すべき点としては、「ポジションが反対になる」ことと「売買数量を調整する」ことです。
ＵＳＤＴＲＹとＴＲＹＪＰＹ（トルコリラ円）は、ＴＲＹの位置が違うため、為替変動上は逆の動きをします。
- トルコリラ上昇：ＵＳＤＴＲＹ下落＝トルコリラ円上昇
- トルコリラ下落：ＵＳＤＴＲＹ上昇＝トルコリラ円下落
こんな関係になります。最初は戸惑うかもしれませんが、慣れればなんということはないです。
それと、それぞれの約定代金が違います。トルコリラ円現在値は１７．８６円です。米ドル円現在値１１２．５７５円という状況で１万通貨で日本円換算で約定代金がどれくらい違うのかを計算してみましょう。
- トルコリラ円１万通貨＝１７．８６円×１万通貨＝１７８，６００円
- ＵＳＤＴＲＹ１万通貨＝６．３１００×１万通か×１７．８６円＝１，１２６，９６６円
- 両者の比率：１，１２６，９６６円÷１７８，６００円＝６．３１倍
ＵＳＤＴＲＹ値が６．３１００ですので６．３１倍とはほぼ同じになります。これは偶然ではなくて、いつ計算してもこうなります。
どうしてこうなるかは、じっくり考えて頂くとして、トルコリラ円買いポジションの急落対策としてＵＳＤＴＲＹのＦＸオプションを使う場合、目安となる数量としては以下のように考えて頂くと良いです。
- ＵＳＤＴＲＹ１万通貨：トルコリラ円６．３万通貨（ＵＳＤＴＲＹ値６．３０００なので６．３倍）
トルコリラ円買い２０万通貨保有中であれば、その急落対策として検討するＦＸオプションポジションは、ＵＳＤＴＲＹ３万通貨以内くらいが妥当という感じです。
ＵＳＤＴＲＹとトルコリラ円は、かなりのケースで連動することが多いですので、これで一定の急落対策ができます。
尚、この後に書かせて頂きますが、「ＵＳＤＴＲＹの数量を増やし過ぎると、トルコリラ上昇期に損失になることもありますのでその辺に留意しながらやります。
この基本事項を抑えた上で「トルコリラ円買いポジション＋ＵＳＤＴＲＹＦＸオプションポジション」でトルコリラ急落対策で有効となるＦＸオプションポジションは２つあります。
- ＵＳＤＴＲＹプットオプション売り（薄赤色部分）
- ＵＳＤＴＲＹコールオプション買い（薄青色部分」
それぞろ簡単に説明させていただきます。
これは、カバードコールとも呼ばれているやり方です。今回はプットオプション売りなので「カバードプット」と呼ぶ方が妥当かもしれませんが、考え方は一緒です。
仮に、薄赤色部分のプットオプション売りをしたとしましょう。プレミアム値は０．１２９０３です。このプットオプションを１万通貨売った場合の日本円収支は以下のようになります。
- トルコリラ円１７・８６円×０．１２９０３×１万通貨＝約２３．０４４円
「売り」ポジションですので、この利益が上限になります。どのような変動があってもこのポジションでこれ以上の利益は得られません。
期日の１１月２１日にＵＳＤＴＲＹが権利行使価格を上回っていればこのプレミアムが受け取れます。ＵＳＤＴＲＹが上昇＝トルコリラ円下落という関係です。
大きく下げなくても現在値近辺で少し下げた程度でも、利益が確保できますす。
トルコリラ円買いポジション保有者は、スワップポイントは通常通り受け取ったうえで、この利益を上乗せとして頂くことができます。
リスクとしては、トルコリラが上昇したときには、このＦＸオプションポジションは上昇の度合いに合わせて損失を被るところです。カバードコールの理屈としては「トルコリラ円買いポジションで利益がでるはずなので、それで相殺できる」ということになりますが、それが納得できそうにない方はこの戦略は採用しない方が良いです。
このプットオプション売りは、トルコリラがジリジリ下げたようなときに一番有効なポジションです。
ＦＸオプションでもう一つ取り得る戦略が、コールオプション買いです。
例えば、薄青色部分のプレミアムを買い増す。これも日本円換算でのプレミアム値を計算してみましょう。
- トルコリラ円１７．８６円×０．１７１３１×１万通貨＝約３０，５９５円
このコールオプション買いは、トルコリラが大きく下げたときに有効なポジションです。
トルコリラが大きく下げる＝ＵＳＤＴＲＹが現在値６．３１００から大きく上昇すると、このコールオプション買いポジションは利益が増えていきます。
仮にトルコリラが短期で１０％下落したとしましょう。
１０％下落となると、ＵＳＤＴＲＹは６．３⇒７．０と崩れます。この場合、このＦＸオプションで期待できる利益は以下のような感じになります。
- １通貨辺りの利益額：７．０−（６．３＋０．１７１３１）＝０．５２８６９
- １万通貨で日本円換算利益：トルコリラ円１７．８６円×０．５２８６９×１万通貨＝約９４，４２４円
仮にトルコリラ円買いポジション１０万通貨保有している方であれば、トルコリラ円１円下落による含み損はこのＦＸオプション利益でカバーできることになります。
このコールオプション買いの欠点としては、「大きく下落してくれないと利益にはなりにくい」ところです。利益となるには、プレミアム分以上の下落が必要です。このケースでも０．１７１３１は現在値６．３１００の約２．７％になります。
値動きの荒いトルコリラですが、いつも下げ続ける訳ではありません。
逆にコールオプション買いの良いところとしては、損失が限定されるという点があります。今回のケースでも、最大損失はプレミアム代金の約３０，５９５円に抑えらます。大きな暴落相場となりそうなときには、ＦＸでのトルコリラ円買いポジションの含み損増加をカバーしてくれる存在として使えます。この２つの方法、状況に応じて使い分けしていくと良いのではないかと思います。
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